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川财证券:反弹未完 持续存眷消耗和生长

作者:admin
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发布时间:2018-10-08 19:31:31
来源:互联网

   宏观:中美利差持续收窄

   假期期间,美债收益率水平接连冲高,如果按照节前收盘价计算,则中美利差已经进一步压窄,与此同时,美元指数持续走强也给人民币带来一定压力。但是,从交易层面看,自逆周期因子重新启动以来,NDF与DF利差震荡中枢较此前已经出现明显下行,人民币做空动力有所减弱。同时,从基本面情况看,人民币目前结汇率水平依然明显高出售汇,企业结汇意愿尚可,汇率预期基本稳定,同时观察其他新兴市场,人民币兑其他国家货币处于升值状态。总体来看,中美经济周期分化下人民币压力短时间内难以完全消解,人民币仍可能在未来一段时间内随美元走强而相应贬值,但与此同时在逆周期因子等一系列手段的限制下,贬值幅度整体可控,汇率波动带来的资本外流压力要远远小于对情绪面的影响。

   策略:反弹未完,继续关注消费和成长

   国务院会议强调进一步开放、减税降费等改革政策措施、银保监会正式下发理财新规等将继续支撑市场风险偏好;PMI显示短期经济压力仍在,但四季度基建投资面临回升使得短期经济仍维持一定韧性;流动性维持平稳。短期A股市场在估值低位和基本面仍有支撑的背景下,因情绪回暖导致的中期修复性反弹未完;关注油服、保险、食品、医药、有色等低估值蓝筹股及5G、云计算、芯片等相关的优质成长股。

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