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东北证券:短期扰动难改上行趋向

作者:admin
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发布时间:2018-10-08 19:31:27
来源:互联网

   节前一周市场成交并没有出现往年的大幅收缩,日均成交额环比基本持平,同时全市场存量规模小幅减少,我们的博弈存量指标预计上升至0.27附近,整体而言依然没有出现交易过热的状况(对应成交额升至4500亿以上),较7月底市场反弹后的状态更为稳定。而在价格方面,我们的沪深300新高新低比指标在反弹过程中上升至超涨区间,随之而来的回调压力可能会随着A股回补长假期间海外市场的波动而释放。叠加国庆节后资金的季节性回流,市场有望在短期波动之后,再度延续节前的上行趋势。

   全市场资金分布保持在前期的过度分散状态,代表资金集中度的行业成交额变异系数维持在低位,资金有再次走向聚集的潜力。分板块来看,成长板块成交占比继续下滑,目前已经降至相对低位,回调较为充分。其余消费、周期与金融占比均有所上行,尤其是金融成交占比已经脱离前期的窄幅震荡区间,上行幅度较为明显,需要留意后续占比转向拐点的出现。行业上,我们前一期提示配置机会的采掘还在延续强势,仍可继续关注。

   国庆节前银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法》,与意见稿相比理财新规正式稿略偏宽松,市场关注点主要集中在理财产品投资股票的规定上,管理办法继续允许私募理财产品直接投资股票,同时放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。银行公募理财资金的风险偏好一般较低,预计在目前的市场环境下进入股市的资金比例相对有限,但在未来市场情绪回暖之后将会为二级市场提供更为稳定的资金来源,在投资者结构方面也会使得机构投资者占比提升,风格上会更为利好我们之前持续推荐的细分头部公司。

   A股估值结构和市场活跃度具备明显的底部特征,市场流动性预计仍保持合理充裕,去杠杆带来的影响将逐渐缓和,两融的减量可能进入尾声阶段而海外资金仍将持续入市,使得目前市场上行空间明显大于下行风险。市场向上的力度取决于改革的进展以及政策传导下经济读数的修复速度。国内政策偏暖的方向并没有改变,总理表示要进一步加大简政、减税、减费的力度,改革预期继续升温,同时理财新规也有望带来更持续的入市资金,而且叠加国庆节后资金的季节性回流,有望市场在短期波动之后,再度延续节前的上行趋势。

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