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光大证券:扰动来于外部 关头正在于内部

作者:admin
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发布时间:2018-10-08 19:31:18
来源:互联网

   扰动来于外部,关键在于内部。国庆假期期间,海外市场发生的一系列事件或许会对短期市场风险偏好带来扰动,但我们认为扰动过后,国内市场运行将由内需和内部政策主导,伴随着“结构性松信用、松货币、宽财政”等政策调整,社融、基建等宏观经济数据有望在四季度出现边际改善,推动A股估值修复。

   周期运行跟踪:周期运行平稳。黑色系方面,秦皇岛5500大卡动力煤价格为639.00元/吨(前值629元/吨),螺纹钢现货为4550元/吨(前值4630元/吨),热卷为4260.00元/吨(前值4370元/吨)。全国35个地区螺纹钢库存略有下降,本周为418.78万吨(前值417.07万吨)。PVC社会库存为27.07万吨(前值为26.89万吨),上游库存为3.94万吨(前值为3.67万吨)。PE社会库存为14.55万吨(前值为14.54万吨),上游库存为4.31万吨(前值为4.01万吨)。PP社会库存为12.10万吨(前值为12.13万吨),上游库存为2.79万吨(前值为2.90万吨)。工业生产方面,截至本周五,六大发电集团日均耗煤量59.96万吨(前值66.48万吨);水泥价格指数略有上升,为143.75万吨(前值143.39万吨)。截至本周五,唐山钢厂开工率不变,为60.37 %(前值60.37%),全国高炉开工率环比上升,为68.09%(前值67.96%)。

   大类资产表现:人民币汇率小幅下跌,股指普遍收跌。十年期美债收益率环比上升,报3.23%;美元指数上升0.48%,报95.64;人民币兑美元下跌0.62%;伦敦现货黄金涨幅1.39%;WTI现货原油上涨5.11%,至75.23美元/桶;恒生指数下跌4.38%。

   权益大势回顾:节前A股普遍收涨。从指数上看,节前一周上证综指收涨0.85%,上证50收涨1.28%,沪深300收涨0.83%,中小板收涨0.03%,创业板指收涨0.02%,中证500收跌0.09%。从PETTM来看,沪深300估值位于历史水平27%分位;创业板(剔除温氏乐视)估值排列于15%的历史分位;上证50位于30%的历史分位;上证A股估值位于18%的历史分位;中证500处于历史2%分位。从PB来看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是14%、2%、9%、16%和23%。

   行业比较概览:消费石化领涨。本周上涨的前五行业分别是食品饮料、医药、石油石化、钢铁、农林渔牧,而跌幅最大的行业分别是房地产、通信、计算机、电子元器件、国防军工。估值方面:传媒、轻工制造、煤炭、基础化工、医药、纺织服装、电力设备、商贸零售、建材、房地产的最新PETTM低于历史10%分位;煤炭、电力及公用事业、非银行金融、房地产、电力设备、商贸零售、传媒最新PB低于历史10%分位。陆股通方面,本周净买入的前五行业是食品饮料、汽车、传媒、银行、家电。重要股东二级市场方面,增持最多的前三行业为综合、建材、纺织服装。

   未来一周需知:10月8日九月外汇储备;10月11日,美国公布9月份CPI。

   风险提示:1利率大幅上行;2中国改革不及预期;3美股大幅波动。

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